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农夫山泉上半年净利近89亿元增16.6%：茶饮料营收增三成包装水乏力_我的网站

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一 | 8月18日，走进承德市双滦区钒钛产业园的美富淦冶金材料科技有限公司冷轧厂，一卷卷银白色的冷轧钢带正排队下线，最薄的产品只有0.14毫米，不到两张A4纸的厚度。

二 | 冷轧钢带是工业制造的基础材料。

三 | K图 09633_0 　　农夫山泉上半年茶饮料业务增长强劲，包装饮用水业务在营收占比中进一步下降。
　　8月25日，农夫山泉股份有限公司（农夫山泉，09633.HK）发布半年报，中期总收益为人民币297.18亿元，同比增长16.0%；母公司拥有人应占溢利约为88.87亿元，同比增长16.6%；每股基本盈利为人民币0.790元，同比增长16.7%。钢材轧得越薄，晶粒越细密，强度、韧性和冲压性能就越出色，产品附加值就越高。冷轧厂厂长张宝东说：“通过切割、冲压等工艺，这里的冷轧钢带可以做成手机背板、易拉罐、水杯、家用电器面板，还有安全带卡扣、离合器片、汽车冲压件等产品，已在千行百业得到广泛应用。”承德钒钛磁铁矿资源规模全国第二，占全国探明储量40%以上。　　农夫山泉在财报中表示，中国饮料行业竞争格局呈现巨头领跑、新军破局态势，赛道活力与竞争激烈度同步提升。

四 | 过去，承德钒钛新材料产业热轧能力强，但冷轧深加工长期缺失，呈现“前端强、后端弱”特点，钒钛初级坯料大都外运加工，产品附加值外流。同时，细分品类加速分化，健康化、功能化、多元化趋势愈发明显，消费者对饮品成分透明度及清洁标签的关注度进一步提升，驱动饮料产品向更清洁配方、更少添加、更多功能的方向发展，无糖茶及功能性饮品等细分领域的增长保持强劲态势。为延伸产业链条，填补区域内无冷轧产品的空白，2024年，美富淦公司在承德开工建设冷轧厂。

五 | 2025年11月，冷轧厂竣工投产。　　从产品类别表现看，茶饮料产品继续稳坐农夫山泉的第一大品类，2026上半年收益131.22亿元，占总营收44.2%，去年同期收益100.89亿元，同比大增30.1%，是拉动整体增长的核心动力。　　据悉，农夫山泉的“东方树叶”在2011年推出时，并不属于主流需求，但随着“减少含糖饮料摄入”逐渐成为共识，无糖饮料开始进入日常消费场景，而无糖茶因其更接近天然形态，成为消费者接受度最高的品类之一。　　农夫山泉在财报中表示，上半年，茶饮料业务持续推进多规格矩阵布局与配方健康化升级，积极响应消费者多元化和健康化的饮用需求。走进车间内，1号和2号轧机正高速运转，一卷卷钒钛基础板材被轧制成薄如蝉翼的极薄钢带。财报提及，公司持续推动“茶π”系列的创新升级。

六 | “运到冷轧厂的基板通常厚2至6毫米，要轧成极薄钢带，好比将厚面饼擀成薄薄的饺子皮，力稍有不均，就会破皮露馅。”张宝东说，公司购置了具有国际领先水平的轧机，每台价格高达6000万元。在产品研发方面，全线产品实现减糖25%以上。搭载智能大脑的轧机，安装着众多传感器，可实时监测张力、辊缝等关键参数。　　包装饮用水产品是第二大品类，上半年收益96.41亿元，同比仅增长2.1%，增速明显放缓，收入占比由36.9%回落至32.4%。　　功能饮料、果汁饮料上半年分别实现收益33.48亿元、29.22亿元，同比分别增长15.5%、14.0%；功能饮料收入占比维持11.3%不变，果汁饮料占比小幅下滑。技术人员只需在屏幕上输入产品的规格参数，轧机即可借助数字孪生技术自主调控全流程，实现了从设定到调节的精准控制，即便24小时连续作业，成品厚度误差也能精准控制在千分之五毫米以内。

七 | 冷轧产品一上市，许多客户主动上门寻求合作。公司先后与海尔、LG等知名企业达成长期供货协议。

八 | “相比螺纹钢，承德钒钛资源优势在板材中更能发挥其真正价值。　　其他产品（苏打水、咖啡、植物饮料及鲜果农产品等）收益6.84亿元，同比增长8.7%，占总收益2.3%。　　报告期内，农夫山泉的毛利率为60.9%，与去年同期的60.3%相比增长了0.6个百分点，主要影响因素包括产品品类结构变化及果汁、糖等原物料采购价格较去年同期有所下降；PET原材料采购价格有所上升。

九 | 含有钒钛的板材相较其他产品，拉伸、冲压、韧性、强度、抗腐蚀等各项指标都更胜一筹。　　随着康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、东鹏饮料（605499.SH）等公司发布财报，不难看出，上半年茶饮料内部出现分化，无糖茶高速增长，传统含糖茶增长乏力，包装饮用水则普遍进入低增长甚至负增长区间，各家上市公司业绩冷暖分明。　　比如，康师傅控股的饮品业务有“茶”品类、果汁、碳酸饮料等。

十 | ”张宝东说，目前，公司产品已进入新能源、汽车制造、高端建材等高附加值领域，每吨附加值提升10%以上。在这些品类中，“茶”品类是上半年唯一同比增长的品类，营收同比大涨9.1%至116.40亿元。　　统一企业中国的饮品板块在总营收占比超六成，上半年饮品业务营收107.51亿元，同比微降0.3%，这是统一近五年来首次在中报出现饮料业务负增长，在细分品类中，奶茶板块逆势增长，该公司的阿萨姆奶茶占据部分消费者心智。近年来，美富淦先后在承德布局高端钒钛产品产业园、高端数字化系列冷轧生产制造产业园、高智能精密合金彩涂产业园。各园区功能定位清晰、产能互补联动、产业闭环运行，实现本地钒钛基板就地精深加工，填补了承德地区无冷轧产品的空白，推动产业链从粗放加工延伸至精细化制造。

十一 | 　　上述两家公司的包装饮用水业务均出现不同程度的同比下滑。　　东鹏饮料是以能量饮料为基石、电解质饮料为第二增长引擎，茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料等品类在该公司营收占比中还不算大。据介绍，美富淦还将陆续投产高端汽车钢、高强钢智能化产线，积极布局热成像新材料新兴赛道，持续丰富高端产品体系。不过，上半年，东鹏饮料最令人瞩目的板块也是茶饮料业务，该板块实现营业收入10.58亿元，同比大幅增长208.99%，营收占比从去年同期的3.19%跃升至8.52%。